Si inviertes en bolsa, puede que alguna vez veas tu saldo bajar un 30 % o más: es lo que significa asumir riesgo, y ya ha pasado varias veces en la historia. Con 2.000 € invertidos, un 30 % menos son 1.400 € en la pantalla. Esta lección no te dice qué hacer con tu dinero, porque eso depende de cosas tuyas que esta web no conoce: te da las caídas reales y las preguntas que conviene contestar antes de que pase.
Cuánto han caído y cuánto han tardado en volver
Con los datos de Damodaran que usa esta web (el S&P 500 con dividendos, un índice de grandes empresas de EE. UU., años 1928 a 2025; tabla original, cargada en esta web el 8 de noviembre de 2026) hemos calculado las cinco mayores caídas desde un máximo hasta el mínimo posterior, y cuánto tardó el índice en volver a ese máximo. Es cálculo propio, en dólares y en términos nominales, es decir, sin descontar la inflación.
Aviso importante: son datos anuales, medidos al cierre de cada año. Dentro de un año concreto la caída pudo ser más profunda de lo que aparece aquí, y el máximo o el suelo reales pueden haber caído entre dos cierres.
| Del máximo al suelo (cierres de año) | Caída | Volvió al máximo en | Años desde el suelo | Años desde el máximo |
|---|---|---|---|---|
| 1928 a 1932 | -64,8 % | 1936 | 4 | 8 |
| 1999 a 2002 | -37,4 % | 2006 | 4 | 7 |
| 2007 a 2008 | -36,6 % | 2012 | 4 | 5 |
| 1972 a 1974 | -36,5 % | 1976 | 2 | 4 |
| 1936 a 1941 | -35,6 % | 1944 | 3 | 8 |
Ahora lo mismo descontando la inflación, que es lo que importa para tu poder de compra (rentabilidad real). Las tres mayores caídas reales:
| Del máximo al suelo (cierres de año) | Caída real | Volvió al máximo en | Años desde el suelo | Años desde el máximo |
|---|---|---|---|---|
| 1928 a 1931 | -54,8 % | 1936 | 5 | 8 |
| 1972 a 1974 | -48,0 % | 1984 | 10 | 12 |
| 1999 a 2008 | -42,3 % | 2013 | 5 | 14 |
Qué se ve:
- Caídas de más del 30 % hubo cinco, y en estos datos todas acabaron recuperándose. Eso no garantiza que la próxima lo haga, ni cuándo.
- Recuperar lleva años. Desde el máximo de 1928, el índice tardó 8 años en volver al nivel anterior; desde el de 2007, 5.
- En términos reales, más. El máximo de 1999 tardó 14 años en recuperarse una vez descontada la inflación.
- Una caída grande pide una subida mayor. Tras perder un 30 %, hace falta ganar un 42,9 % para volver al punto de partida (1 / 0,70 = 1,429).
Son datos de un solo país. Más sobre plazos en el horizonte temporal y sobre cuánto sube y baja cada activo en riesgo y volatilidad.
Por qué vender en plena caída fija la pérdida
Mientras no vendes, la pérdida está solo en la pantalla: tus 1.400 € siguen invertidos y pueden subir o bajar más. Si vendes, esos 600 € de diferencia dejan de ser una cifra y pasan a ser definitivos, y además sales del mercado: tendrías que acertar también cuándo volver a entrar, algo que nadie puede saber con seguridad de antemano. Mantener no asegura que el dinero vuelva; vender asegura que esa parte no participará en la subida.
El motivo de fondo es emocional: las pérdidas duelen más que las ganancias. Esos sesgos están en sesgos del inversor, y lo que cuesta comprar y vender a destiempo, en comprar y mantener.
Un plan escrito antes de que caiga
La contramedida que sirve para casi todo es decidir con calma, por escrito, lo que harás cuando no la tengas. Un plan puede responder a cosas como estas:
- Qué situaciones te harían vender y cuáles no (una caída, un titular, un compañero que ha vendido).
- Cuánto serían, en euros, una caída del 20 %, del 30 % y del 50 % de tu cartera, con los números a la vista.
- Si seguirás aportando durante la caída (aportaciones periódicas).
- Cuándo y cómo rebalancearás.
- Cada cuánto miras la cartera, y cuánto esperas entre decidir y hacer cualquier cambio.
No hay una respuesta correcta para todos: lo importante es escribirla antes, para tener algo contra lo que comprobarte cuando duela.
Rebalancear: la respuesta con regla
Si tu cartera tiene varias piezas, rebalancear es la respuesta que ya trae regla (rebalancear). Un ejemplo con estas hipótesis (cálculo propio): 2.000 € repartidos 60 % en bolsa y 40 % en bonos, la bolsa cae un 30 % y los bonos no se mueven.
- Bolsa: 1.200 € pasan a 840 €. Bonos: 800 €. Total: 1.640 €.
- La bolsa pesa ahora el 51,2 %, no el 60 %.
- Para volver al 60 % (984 € de 1.640 €), se compran 144 € de bolsa con los bonos, o con dinero nuevo.
No es adivinar el suelo: es la regla que ya tenías. Tampoco promete nada: la bolsa que compras puede seguir cayendo, y los bonos no siempre amortiguan (en 2022 cayeron a la vez, como ves en carteras de ejemplo). Destinar las aportaciones nuevas a la pieza que ha caído evita vender y tiene la ventaja de no generar impuestos.
Cuándo vender sí tiene sentido
Vender no siempre es un error. Hay motivos que no tienen que ver con la caída:
- El dinero hace falta pronto y el horizonte ha cambiado. Una entrada, unos estudios o un gasto que se adelanta convierten un plazo largo en uno corto. La decisión no la tomas por la caída, sino por la fecha. Por eso importa ponerle fecha a cada dinero: el que tiene una fecha cercana suele no encajar en bolsa.
- La razón por la que compraste ya no se sostiene. No que el precio haya bajado, sino que lo que creías haber comprado ya no lo es: han cambiado las condiciones, los costes o el producto, o descubres que compraste por moda y sin entenderlo (mira lo que no funciona). Una prueba útil: ¿lo comprarías hoy, por el mismo motivo, con ese dinero en efectivo?
- Rebalancear hacia tu propio objetivo. Si la bolsa ha subido y pesa más de lo que decidiste, vender un poco para volver a tu reparto es seguir la regla, no adivinar el mercado.
Vender tiene un coste: comisiones y, si hay ganancia, impuestos (en fondos puedes traspasar, en ETF no; está en rebalancear).
El colchón es lo que te deja no vender
Una venta forzada suele llegar por necesidad, no por miedo: se rompe algo, se acaba un contrato y el único dinero disponible es el invertido, justo cuando está más bajo. El colchón de emergencia está para eso: cubre los imprevistos con dinero que no depende de la bolsa y te evita tocar la cartera. Cuánto necesitas, en el colchón de emergencia.
Lo que te llevas
- Las caídas de más del 30 % ya han ocurrido varias veces; en estos datos de EE. UU. tardaron años en recuperarse, y más aún en términos reales.
- Vender en plena caída convierte una pérdida de pantalla en definitiva y obliga a acertar cuándo volver.
- Un plan escrito de antemano, con una regla de rebalanceo, sustituye a la decisión en caliente.
- Vender tiene sentido por necesidad del dinero, porque la razón de la compra ya no vale o para volver a tu reparto; el colchón evita lo primero.
Siguiente lección del paso: comprar y mantener: aburrido a propósito.